中国五家芯片公司深度对比报告

瑞芯微 · 全志 · 龙芯 · 飞腾 · 海思 ｜ 经营规模 / 状态 / 技术能力 / 产品线 / 前景 / 挑战 / SWOT
视角：选型 / 合作（假设要挑一家做芯片供应商） 数据口径：2025 年报 + 2026Q1 含寒武纪 / 地平线 / 晶晨 / 兆易外部对标 生成日期：2026-07-21

00 执行摘要

五家公司分属三条完全不同的赛道与三种资本属性，不能放在同一把尺子上比"谁强"。结论先讲：这五家里没有"全能冠军"，只有"场景适配冠军"。

一句话定性

  • 瑞芯微：最成熟的 AIoT SoC 供应商，赚钱、生态全、但底层不自主
  • 全志：中低算力端侧王者（音箱/机器人/座舱），性价比高、未在清单
  • 龙芯：自主可控度最高，党政信创安全边际最强，但亏损+生态小
  • 飞腾：CEC 国家队 ARM 路线主力，党政/央企首选，未盈利+受制裁
  • 海思：华为内嵌芯片巨头，设计顶级但基本不外卖

规模量级（2025 营收）

44.0亿瑞芯微（净利 10.4亿，健康）
28.4亿全志（净利 2.6亿）
6.35亿龙芯（亏 4.55亿，依赖信创）
≈25亿估算飞腾（未上市，仍亏损）
数百亿+未披露海思（华为全资，总营收不单列）

自主可控度（供应链）

龙芯 最高 飞腾 中高(设计) 海思 设计高/制造受困

瑞芯微 弱 全志 弱(高端)

底层自主排序：龙芯（LoongArch 全自研+全境内）＞ 飞腾（ARM授权+自研核+境内代工）＞ 海思（自研IP但代工锁7nm）＞ 瑞芯微/全志（ARM公版+台积电+美系EDA）。决定"极端脱钩下能否供货"。

选型/合作建议矩阵（这是报告的核心落点）

你的场景 / 约束首选次选 / 备选关键提醒
党政 / 军工 / 关键行业，自主安全强约束龙芯 或 飞腾海光(x86)、鲲鹏龙芯生态最小但最自主；飞腾性能/生态更好但 ARMv9 不可得
工业 / 车载座舱 / 安防 / 机器人 / 边缘 AI 量产瑞芯微全志性价比与成熟度突出；需评估台积电先进节点尾部断供风险
中低算力端侧：音箱/扫地机/门锁/穿戴/轻座舱全志晶晨、瑞芯微细分市占领先、未在实体清单、供货稳
接入华为算力底座（云 / 智算 / 鸿蒙终端）海思＝生态合作，不是买芯片麒麟不外卖；只能围绕鲲鹏/昇腾/鸿鹄，且须评估美 GP10 域外制裁连带
高性能通用服务器 / 算力中心鲲鹏 / 海光飞腾 S5000C、龙芯 3C6000五家自用/信创内，真正对外开放算力看海思(受限)、寒武纪
最重要的一条结论：海思不是"可采购的芯片供应商"，它的价值在于"接入华为生态"；飞腾/龙芯的价值在于"政策强约束下的安全供货"；瑞芯微/全志的价值在于"公开市场里最成熟、最便宜的量产 SoC"。选错维度，结论会完全相反。

01 框架与方法说明

本报告对每家按统一模板拆解，再横向对标。数据以 2025 年年度报告（A股已审计）+ 2026 年一季报为准；未上市公司用公开披露/第三方测算并标注置信度。

覆盖维度（统一模板）

① 经营规模

营收 / 净利 / 市值 / 员工 / 增速

② 经营状态

负债率 / 存货 / 现金流 / 研发费率 / 政府补助占比

③ 技术能力

指令集 / 制程代工 / 自研IP / 算力指标

④ 产品线

逐条 SoC 家族 + 场景 + 典型客户

⑤ 前景

市场 / 政策 / 技术趋势机会

⑥ 挑战

竞争 / 地缘 / 供应链 / 生态

⑦ 自主可控度

指令集/代工/EDA/IP 各环节卡脖子风险

⑧ 选型评估

供货稳定 / 适配成本 / 迁移成本 / 合作风险

你原框架里漏掉、但本报告补上的维度

数据置信度图例

R 公开披露/审计/权威报道 E 合理估算（券商/第三方） U 不确定/传闻
⚠️ 海思（华为全资）与飞腾（CEC 旗下，未上市）无独立审计财报。海思总营收从未在华为年报单列，规模以第三方机构（Counterpoint/Omdia/TechInsights/券商）估算；飞腾以母公司中国长城年报、券商研报、集采披露还原。本报告对二者所有经营数字标注 R/E/U，不与 A 股三家的审计数据混为一谈。

02 行业与政策背景

理解这五家，必须先理解三条主线：信创周期、AI 端侧化、以及美国出口管制。它们分别决定了飞腾/龙芯、瑞芯微/全志、以及海思的命运曲线。

① 信创周期（2024–2027）

党政办公重启 + 行业信创（金融/运营商/能源/交通/教育）渗透。2024 年服务器芯片国产化率仍 <20%（IDC），空间巨大。这是飞腾、龙芯的命脉，对瑞芯微/全志是边缘增量（工控网关/终端），对海思是体系内闭环。

② AI 端侧化（AIoT 2.0）

DeepSeek 等开源模型推动端侧部署，单芯片跑 7B 模型成为新卖点。瑞芯微（RK182X 协处理器）、全志（T736/A733）、晶晨直接受益；海思昇腾吃云端智算，寒武纪同赛道。

③ 美国出口管制

实体清单（海思 2019、飞腾 2021、龙芯 2023）+ EDA 断供（2025-05）+ BIS GP10 全球管辖昇腾（2025-05）+ >300 亿晶体管 16nm 以下限制。决定谁能被断供、谁已脱钩。

资本属性决定了三套逻辑：民资双雄（瑞芯微/全志）靠公开市场与技术迭代活；国家队双 CPU（飞腾/龙芯）靠信创集采与政策活；华为系（海思）靠华为终端+云+汽车内循环活。看任何一家的"前景"，先问它吃哪条线的饭。

03 五家逐一深读（选型/合作视角）

点击切换公司。每家公司含：概览卡 → 规模/状态/技术/产品线/前景/挑战/自主可控/生态/股东/出海/信创/选型评估 → SWOT 四象限。

瑞芯微 Rockchip
全志科技 Allwinner
龙芯中科 Loongson
飞腾 Phytium
海思 HiSilicon

瑞芯微（603893 · 科创板 · 民营）

44.02亿2025营收 +40.4%
10.40亿2025归母净利 +74.8%
41.95%毛利率 +4.4pct
~877亿市值(2026-07) 时点
12.05亿2026Q1营收 +36.2%
10.69亿经营现金流(健康)
21.5%资产负债率(极低)
1029人员工(研发占77.6%)

技术能力

ARM TLA 公版核（Cortex-A76/A55 等）+ 台积电 8nm 为主力；自研 NPU/ISP/多媒体编解码（核心自主壁垒），RK182X 协处理器改用 RISC-V 去 ARM 化尝试。代表：RK3588（6 TOPS）、RK3576（6 TOPS）。短板：CPU/GPU 仍依赖 ARM，先进制程/EDA 在美管制链。

详细产品线

系列定位典型场景
RK3588 / 3576（J/M 车规）旗舰 AIoT SoC，6 TOPS边缘AI、商显、机器人、车载座舱、工业网关
RK3568 / 3562中端工控/轻量 AIoT工业网关、PLC、电力、储能
RV1126 / RV1106 / 1103视觉 AI 专用 0.5–3 TOPS安防 IPC、工业视觉、车载环视、门禁
RK182X / RK1860(在研)RISC-V 协处理器，本地跑 3B/7B 大模型端侧大模型、传统设备 AI 化改造
RK2116 / 2118M车载音频/功放车载座舱音频（已量产车型）

前景 / 挑战

  • 机会：AIoT 2.0 端侧大模型（协处理器新品类）、汽车电子+机器人双主线、国产 OS 适配（银河麒麟/OpenHarmony）、双轨平台化降低迁移门槛。
  • 风险：供应链地缘（台积电+EDA+先进封装均处管制链，2025 EDA 封锁后长期应付款+294%）、BIS 晶体管阈值限制升级到 RK3688/RK1860 将直面、存货同比+60% 减值压力、与晶晨/全志/地平线/海思多线竞争。

自主可控度

指令集 低代工 中低EDA 低自研NPU/ISP 中高封装 中 ｜ 整体：设计能力强、底层自主弱，极端脱钩下先进节点有断供尾部风险。

选型/合作评估

  • 供货稳定性：中（财务健康，但先进代工/封装受地缘约束，曾现封装障碍）
  • 适配成本：中低（ARM+Linux/安卓通用，RKNN 工具链成熟，开发板生态丰富）
  • 迁移成本：中（CPU 架构一致降低系统层改动，但 NPU 须走 RKNN 重量化）
  • 适合：工业/车载座舱/安防/机器人/边缘终端，性价比+成熟度高

SWOT

S 优势

  • 国内 AIoT SoC 产品线最全、客户覆盖最广
  • 自研 NPU/ISP/多媒体突出，6 TOPS+7B 模型落地领先
  • 财务极稳健（负债率21.5%、现金流10.7亿、高分红）
  • 生态成熟（RKNN+国产OS适配+活跃社区）

W 劣势

  • 指令集/代工/EDA 全依赖外部，底层自主弱
  • 高端算力难进数据中心级
  • 海外收入44%但制造在台积电，敞口错配
  • 偏嵌入式，信创核心定位弱

O 机会

  • 端侧大模型爆发，协处理器打开增量
  • 汽车/机器人/工业智能化高景气
  • 国产 OS 生态适配带来边缘终端订单
  • RISC-V 协处理器去 ARM 化

T 威胁

  • 美管制升级（EDA/代工/晶体管阈值）冲击供给
  • 晶晨/全志/地平线/海思多线竞争
  • 存储/DDR5 涨价侵蚀毛利
  • ARM 授权政策与费率不确定

全志科技（300458 · 创业板 · 民营，无实控人）

28.38亿2025营收 +24.0%
2.62亿2025归母净利 +57.2%
32.88%毛利率 +1.7pct
~353亿市值(2026-07) 时点
9.12亿2026Q1营收 +47.1%
2.03亿2026Q1净利 +121.8%
17.9%资产负债率(极低)
919人员工(研发占83.7%)

技术能力

ARM Total Access 订阅授权（经安谋科技中国）+ RISC-V（平头哥玄铁）双栈；12nm 已量产、规划 6/4nm；自研智影 AI-ISP、自研 NPU、CedarX 编解码。NPU 普遍 1–3 TOPS（中低算力）。未列入美国实体清单，直接制裁风险低。

详细产品线

系列定位典型场景 / 代表客户
T 系列（T527/T736/T113）工业/车载主控，车规 AEC-Q100座舱/HUD/360环视/工控HMI ｜ 比亚迪、吉利、长安、蔚来
V 系列（V853/V821）AI 视觉 SoC安防/IPC/AI眼镜/门锁 ｜ 近百万台 V821 量产
MR 系列（MR536/MR527）机器人运动控制+AI扫地/割草/四足/服务机器人 ｜ 小米、石头、云鲸
A 系列（A733/A527）平板/终端通用平板/云电脑/商显/收银
R 系列（R329/R128）低功耗语音智能音箱（市占~58%）｜ 天猫精灵、小度
H 系列（H728/H618）多媒体播放投影/机顶盒/OTT ｜ 极米等

前景 / 挑战

  • 机会：端侧 AI 复苏（2026H1 预告净利+194%~+220%）、机器人爆发（扫地/割草/四足）、车载前装定点扩张、国产替代+RISC-V 自主栈、制程向 6/4nm 迭代。
  • 风险：上游存储/封装涨价挤压毛利（2025Q4 单季净利率-2.4%）、高端化不足（NPU 1–3 TOPS）、前五大供应商占比 84%、客户/赛道集中、ARM/EDA 地缘不确定。

自主可控度

指令集 中代工 中EDA 高自研ISP/NPU 中高 ｜ 中低算力 SoC 自主度较高，高端/先进制程+EDA 仍受制；未在清单是重要安全垫。

选型/合作评估

  • 供货稳定性：高（多代工、低负债、主动备库存、未入清单）
  • 适配成本：中低（Tina Linux/SDK/社区完善，行业方案现成）
  • 迁移成本：中（同系列平滑；跨架构/跨友商需重做 BSP）
  • 适合：端侧轻算力、车载中控、工控 HMI、机器人、音箱、安防视觉——性价比优先、需快速量产

SWOT

S 优势

  • 细分市占领先（音箱~58%、车载中控~40%、扫地/四足机器人）
  • 财务极稳健（负债率<18%、近零有息负债）
  • ARM+RISC-V 双栈，自研 ISP/NPU，12nm 量产
  • 产品矩阵全+生态完整

W 劣势

  • 高端化不足，NPU 1–3 TOPS，毛利仅~33%
  • 规模偏小（28亿级），抗周期弱
  • 供应链集中（前五大供应商84%）
  • 盈利波动大、对涨价/周期敏感

O 机会

  • 端侧 AI/大模型 + AIoT 复苏
  • 机器人（扫地/割草/四足/服务）放量
  • 车载智能化前装定点扩张
  • 国产替代 + RISC-V + 6/4nm 迭代

T 威胁

  • 存储/封装涨价挤压毛利
  • 美系 EDA 断供、ARM 授权不确定
  • 瑞芯微/晶晨/海思/地平线竞争
  • 客户/赛道集中带来周期与议价风险

龙芯中科（688047 · 科创板 · 中科院背景/创始人主导）

6.35亿2025营收 +26.0%
-4.55亿2025归母净利（减亏1.7亿）
47.06%毛利率 +16pct
~625亿市值(2026-04) 时点
1.35亿2026Q1营收 +8.0%
-3.48亿2025经营现金流(负)
20.7%资产负债率(极低)
977人员工(研发占高)

技术能力

LoongArch 100% 自主指令集（无 MIPS/x86/ARM 授权依赖，第三方评估无侵权风险）；全境内代工（中芯国际 12nm，等效 7nm 微架构优化）；自研 IP 率极高（上百种 IP 核，不购商业 IP）；代表：3A6000（桌面，出货破百万片）、3C6000（服务器，64核）、3B6000M（终端）、9A1000（首款独立 GPGPU，已回片）。

详细产品线

系列定位场景
3A6000 / 3A5000桌面 CPU（12nm）信创 PC、工控
3C6000 / D / Q服务器 CPU（16/32/64核）政务云、算力、行业服务器
3B6000M终端/笔记本 SoC（集成 GPGPU）笔记本、移动工作站
2K3000 / 2K2000 / 2K0500工控/嵌入式/打印机主控工控、嵌入式、打印机（得力等）
1 号系列 MCU微控制器门锁、水表、家电
7A 桥片 / 9A1000 GPGPU配套芯片 / 独立显卡桥片、信创显卡替代

前景 / 挑战

  • 机会：信创 2024–2027 党政+行业放量（北京集采占63%份额标杆）、服务器 3C6000 新曲线、GPGPU 平台化（9A1000/9A2000）、性价比转型开拓开放市场、指令集授权出海（俄 Irtysh）。
  • 风险：连续三年亏损（2023 -3.29亿 / 2024 -6.25亿 / 2025 -4.55亿）；"砍研发减亏"或致技术断档与人才流失；存货8.5亿（跌价2.43亿）；生态远弱于 x86/ARM；绝对性能落后国际 2–4 代（受 12nm 约束）。

自主可控度

指令集 100%自主代工 全境内核心IP 高EDA 中软件生态 中 ｜ 国产 CPU 供应链自主可控度最高，代价是性能受境内成熟制程约束。

选型/合作评估

  • 供货稳定性：★★★★★（全境内、不受制裁断供，党政/关键行业首选）
  • 适配成本：★★★（国产 OS 已适配，整机厂 50+，但需 LoongArch 原生适配）
  • 迁移成本（x86/ARM→LoongArch）：★★（需重编译+二进制翻译，消费级兼容有损耗）
  • 适合：党政/军工/能源/交通/金融关键系统；开放市场与高性能通用场景需谨慎

SWOT

S 优势

  • LoongArch 100% 自主，无 x86/ARM 授权风险
  • 全境内供应链，实体清单下仍稳定供货
  • 安全可靠测评Ⅱ级品类最全
  • 党政信创份额领先（北京63%）、政策契合最高

W 劣势

  • 连续三年大额亏损、营收仅6.35亿
  • 软件生态远弱于 x86/ARM
  • 制程12nm为主、绝对性能落后2–4代
  • "砍研发减亏"或致技术断档

O 机会

  • 信创 2024–2027 党政+行业放量
  • 服务器 3C6000 + GPGPU 第二曲线
  • 安全可靠测评推动国产替代
  • 指令集/IP 授权出海扩大生态

T 威胁

  • 海光/兆芯(x86)、飞腾/鲲鹏(ARM)竞争
  • 实体清单+EDA 限制升级
  • 消费级生态差距难短期弥合
  • 毛利率随市场化让价波动、客户依赖集采

飞腾（Phytium · 未上市 · 中国电子 CEC 旗下）

≈25.3亿估算2025营收 +25%
~6.1亿2024H12024H1营收 +23%
-2.96亿2024H12024H1净亏（投入期）
1000万+累计累计芯片出货(片)
1800+人员工（研发为主）
28.04%中国长城直接持股
ARMv8永久授权(无v9)
实体清单2021-04 列入

技术能力

ARMv8 永久授权（全球全领域买断，无 v9）+ 全自研 FTC 系列内核（非公版）；2021 被列入实体清单后台积电断供，全面转境内代工（SMIC 14/16nm）；PSPA 国内首个 CPU 级安全架构。代表：腾云 S5000C（64核）、腾锐 D3000（8核）、腾珑 E2000（嵌入式）。

详细产品线

系列定位场景 / 客户
腾云 S5000C / S2500服务器 CPU（16/32/64核）信创服务器、政务云、金融、AI训推 ｜ 中国移动8000片集采
腾锐 D3000 / D2000桌面/笔记本 CPU（8核）信创 PC、办公终端 ｜ 国有大行/电力央企数万台
腾珑 E2000工控/嵌入式 CPU工控、能源DCS、5G小基站、车载
XPU/套片（在研）CPU+XPU 智算国产 AI 算力

前景 / 挑战

  • 机会：信创国产化率<20% 的放量窗口、金融/运营商/能源行业突破、ARM 生态全球价值重估、CPU+XPU 智算布局。
  • 风险：ARMv9 断供（ISA 长期演进受限）、境内 14/16nm 较国际落后 2–3 代且成本高、持续未盈利、集采压价（整机毛利仅16–18%）、海光(x86)/鲲鹏/龙芯多线夹击。

自主可控度

指令集 中CPU内核 高代工 中EDA 中低IP/安全 高 ｜ 设计自主度高；最薄弱在先进制程代工与 EDA，受美管制直接约束。

选型/合作评估

  • 供货稳定性：中高（CEC 体系内优先保供，但受境内产能/良率影响，大单需锁产能）
  • 适配成本：中（麒麟/UOS 已适配，整机厂成熟；复杂外设个案适配）
  • 迁移成本：中（x86→ARM 需重编译+验证，PhyFusion 缓解）
  • 安全合规：高（PSPA 内生安全、国密、本质安全，党政/涉密首选）
  • 适合：党政/央企/金融等强自主安全约束且在 CEC 生态内的客户

SWOT

S 优势

  • CEC 国家队+PKS 体系深度绑定，订单确定性强
  • ARMv8 永久授权+全自研 FTC 内核
  • 产品线完整，累计出货超千万片、生态7000+伙伴
  • PSPA 内生安全，涉密/关键行业合规优势

W 劣势

  • 持续未盈利，研发投入大、利润释放慢
  • 境内14/16nm，性能/能效落后2–3代、成本高
  • 无 ARMv9，长期 ISA 演进受限
  • 整机/芯片毛利偏低（~16–18%）

O 机会

  • 信创国产化率<20% 的放量窗口
  • 金融/运营商/能源突破与出海工程
  • ARM 生态全球价值重估
  • CPU+XPU 智算布局

T 威胁

  • 实体清单持续，EDA/先进制程/海外受限
  • 海光(x86)/鲲鹏/龙芯 多线竞争
  • 集采低价导向压缩盈利
  • x86 存量生态迁移阻力
置信度：经营数字多为 R（中国长城年报/券商）与 E（第三方测算）；ARMv8 永久授权、实体清单、产品参数为 R；2025 营收规模、党政 PK 体系市占为 E。

海思（HiSilicon · 未上市 · 华为 100% 全资）

12%2024高端安卓SoC份额 +100%
全球第3高端安卓SoC（继高通/三星）
数百亿+未披露估算总营收(含内部结转)
7nm DUV麒麟代工上限(SMIC N+2)
~30%估算昇腾910C 良率
GP102025昇腾全球管辖(制裁)
100%华为股权 / 客户绑定
实体清单2019 列入

技术能力

ARMv8 买断授权（v9 被禁）+ 自研 泰山 CPU 核 + 达芬奇 NPU + 巴龙基带/凌霄联接；代工锁 SMIC 7nm DUV（无 EUV，5nm 以下受阻）；昇腾 910C 采用双 910B Chiplet，CloudMatrix 384 超节点以系统工程补单卡短板。自研 IP 率高，但制造是最大软肋。

详细产品线

产品线代表是否对外
手机/PC SoC（麒麟）9000S/9010/9020、鸿蒙PC基本不外卖
AI 芯片（昇腾）910B/910C/920、310/710部分对外（华为云/政企）
服务器 CPU（鲲鹏）920 / 920S对外（13家鲲鹏系整机厂）
基站/通信天罡/巴龙/凌霄华为体系内
安防/电视/MCU好望/鸿鹄/星闪/A²MCU对外（行业/家电）
汽车麒麟座舱/昇腾智驾/巴龙V2X华为车BU+合作车企

前景 / 挑战

  • 机会：中国 AI 芯片国产化率 2027 望达 55%（昇腾核心受益）、信创+智算中心强驱动、终端回归+汽车电子扩张、平台化(5+2)向家电/IoT 渗透。
  • 风险：代工锁 7nm DUV 无 EUV、ARMv9 断供、BIS GP10 全球管辖昇腾（合规外溢）、缺 GMS 海外受限、良率/产能瓶颈、小米玄戒/联发科竞争。

自主可控度

指令集 中代工 中低EDA 中低IP 中高先进封装 中高HBM 低中 ｜ 设计高、制造受困，受美制裁域外管辖风险最高。

选型/合作评估

  • 对外供货可能性：极低（麒麟不卖；只能围绕鲲鹏/昇腾/鸿鹄/MCU）
  • 若合作则高度绑定华为生态（华为云/openEuler/CANN/MindSpore）
  • 替代风险：SMIC 产能良率约束、GP10 域外制裁连带、Arm v8 长期生态差距
  • 结论：不是可采购芯片供应商，唯一现实路径是"接入华为算力/终端生态"

SWOT

S 优势

  • 设计能力全面，自研IP率高（达芬奇/泰山/巴龙）
  • 华为终端+云+汽车内循环稳定需求
  • 鸿蒙+昇腾CANN+鲲鹏openEuler全栈生态
  • 制裁下实现7nm国产化突破，标杆意义强

W 劣势

  • 代工锁7nm DUV，无EUV，落后国际2代+
  • ARMv9 断供，长期架构受限
  • 麒麟不外卖，对外税基窄；海外归零
  • 良率/产能瓶颈限制规模

O 机会

  • AI芯片国产化率2027望达55%，昇腾受益
  • 信创+智算中心政策强驱动
  • 终端回归+汽车电子扩张
  • 平台化向家电/IoT中小客户渗透

T 威胁

  • 美制裁升级（GP10管辖昇腾），合规外溢
  • 寒武纪/小米玄戒/海光/飞腾分流
  • 台积电/英伟达代差难短期弥补
  • 华为内部优先供给，外部拿货不确定
置信度：份额/制裁/架构为 R（Counterpoint/BIS/TechInsights）；总营收绝对额、员工数、5nm 量产为 U/E；良率、2025 出货为 E。

04 横向对标矩阵（五家并排）

同一把尺子下，五家的差异一目了然。红色=弱/高风险，绿色=强/安全，琥珀=中等。

维度瑞芯微全志龙芯飞腾海思
属性民营 Fabless民营(无实控人)中科院背景/创始人CEC 国家队华为全资
上市科创板✔创业板✔科创板✔✘✘
2025营收44.0亿28.4亿6.35亿≈25亿估数百亿+未披露
2025净利+10.4亿+2.6亿-4.55亿亏估不单列
毛利率41.95%32.88%47.06%~16–18%估不单列
指令集ARM公版ARM+RISC-VLoongArch 全自研ARMv8授权ARMv8买断
代工台积电8nm台积电+中芯中芯12nm中芯14/16nm中芯7nm DUV
自主可控度弱弱(高端)最高中高(设计)设计高/制造受困
实体清单无无2023列入2021列入2019列入
信创位置边缘支撑边缘(低-中)核心(党政领先)核心(ARM主力)体系内闭环
海外敞口44.3%26.8%0%(全境内)极低(内循环)极低
主战场AIoT/工业/车载端侧轻算力/机器人信创CPU信创CPU(CEC)全栈(华为内)
选型定位成熟量产SoC首选性价比端侧首选强自主安全首选党政/央企首选生态合作(非卖芯片)
弱/高风险 中等 强/安全
矩阵读法：纵向看"谁是这条线的冠军"，横向看"这家在哪些维度有硬伤"。最刺眼的三处——龙芯营收规模最小且仍亏损（但自主度最高）、海思规模最大却最不对外开放、瑞芯微/全志最赚钱却底层最不自主。

05 外部竞品对标

把视野拉出五家，看寒武纪/地平线/晶晨/兆易——避免"只在五家里比"导致的结论失真。这九家构成中国芯片设计第一梯队的全景。

寒武纪（688256 · 科创板）

赛道：云端 AI 训练/推理加速卡（思元/MLU 自研架构）。2025：营收 64.97亿(+453%)，净利 20.59亿（首盈），毛利 55.15%，市值~7596亿。2026Q1 营收 28.85亿(+160%)。

与五家重叠：最正面撞海思昇腾（国产 AI 算力双寡头）；与龙芯/飞腾基本互补（CPU+加速卡组合）。风险：客户集中(前五大88.7%)、供应链(CoWoS)、华为全栈挤压。

地平线（9660.HK · 港股）

赛道：智驾 AI SoC（征程/BPU 自研架构）。2025：营收 37.58亿(+58%)，毛利 64.5%，经调整经营亏 -23.7亿（研发费率137%），市值~631亿港元。累积出货破 1100万套，智驾份额第二。

与五家重叠：最正面撞海思 MDC/昇腾车规；与瑞芯微/全志座舱 SoC 弱重叠（定位更高阶）。风险：巨额亏损、车企自研（比亚迪/理想）。

晶晨股份（688099 · 科创板）

赛道：多媒体/智能终端 SoC（电视/机顶盒/AIoT）。2025：营收 67.93亿(+15%)，净利 8.73亿，毛利 37.97%，市值~415亿。6nm 量产，端侧 NPU 芯片出货超 2000万颗。

与五家重叠：与瑞芯微/全志/海思(鸿鹄)同质化红海（电视盒子/OTT）；与龙芯/飞腾不重叠。全球 270 家运营商客户。

兆易创新（603986 · 科创板）

赛道：存储(NOR/DRAM)+MCU（Arm Cortex-M）。2025：营收 92.03亿(+25%)，净利 16.48亿，毛利 40.22%，市值~3122亿。2026Q1 净利+523%（存储涨价）。

与五家重叠：最弱——以供应链/生态互补为主（SoC 外接兆易 NOR/MCU），非直接竞争。相对最异质的一家。

九家横向速览

公司代码2025营收量级主攻赛道上市自主架构
寒武纪68825664.97亿(+453%)云端AI加速卡✔自主MLU
地平线9660.HK37.58亿(+58%)智驾SoC✔自主BPU
晶晨68809967.93亿(+15%)多媒体/终端SoC✔ARM+自研
兆易60398692.03亿(+25%)存储/MCU✔ARM核+自研存储
瑞芯微60389344.02亿(+40%)AIoT SoC✔ARM+自研NPU
全志30045828.38亿(+24%)端侧SoC/机器人✔ARM+RISC-V
龙芯6880476.35亿(+26%,亏)自主CPU信创✔LoongArch全自研
飞腾未上市≈25亿(+25%,估)自主CPU信创✘ARM授权+自研
海思未上市数百亿+(未披露)全栈✘自研(ARM授权)
外部对标揭示的三件事：① 真正的"中国英伟达"之争在寒武纪 vs 海思昇腾，不在五家内部；② 消费 SoC 红海是瑞芯微/全志/晶晨/海思(鸿鹄)四方混战；③ 龙芯/飞腾的对手其实是海光/鲲鹏（同吃信创），而非彼此——看信创 CPU 格局必须拉进海光与鲲鹏。

06 趋势与共性风险

三大趋势

  • 信创从"可用"到"好用"：2024–2027 党政+行业放量，龙芯/飞腾进入业绩兑现期，但集采压价使盈利兑现慢。
  • AI 端侧化：单芯片跑大模型成为新卖点，瑞芯微/全志/晶晨直接受益，海思昇腾吃云端。
  • 架构自主化分层：龙芯走全自研、飞腾/海思走 ARM 授权+自研核、瑞芯微/全志加注 RISC-V——三条去美化路径并行。

共性风险

  • 美国管制升级：EDA 断供、晶体管阈值、GP10 域外管辖——瑞芯微/全志（代工）、海思/飞腾（代工+EDA）均暴露。
  • 先进制程代差：境内 7–16nm vs 国际 3–5nm，绝对性能差距 2–4 代，短期难弥。
  • 生态壁垒：x86/ARM 应用生态碾压，龙芯/飞腾迁移成本与客户惯性是长期拖累。
  • 周期与盈利：信创靠政策、消费靠景气，除瑞芯微外普遍盈利承压或亏损。
给选型者的最终提醒：把"自主可控"和"商业可行"分开看。自主度最高的龙芯/飞腾，商业成熟度与绝对性能最弱；商业最成熟的瑞芯微/全志，底层最不自主。没有完美选项，只有"约束条件下的最优解"——先定场景与合规边界，再反推该选谁。

07 附录

数据来源与口径

术语表

本报告为产业分析，非投资建议。未上市企业经营数据为第三方估算，置信度已标注，仅供参考。决策前请以公司最新正式披露与尽职调查为准。